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千金-益母颗粒郭施亮早評股票注冊制動了誰的奶酪

2020-02-15 03:10:52来源:励志吧0次阅读

郭施亮早评:股票注册制动了谁的奶酪?

股票注册制动了谁的奶酪?

SMM讯:根据资料显示,全面深化改革的决定内容强调,将推进股票发行注册制改革此举也成为了本轮重要会议中的一项重要性研究成果

何谓股票发行注册制即证券发行的审核机构仅对拟发行人的注册文件进行形式性审查,并不对发行人的资质进行实质性的审核因此,在股票注册制的模式之下,审核机构的权力被大大弱化,而企业能否成功上市则由市场决定

股票发行注册制被称为市场化程度最高的制度,而这种发行模式也符合了当前经济改革的核心,即强调市场在资源配置上的决定性作用

当前,中国证券市场的新股发行制度是沿用十多年的核准制何谓核准制即发行人不仅要充分公开企业的真实状况,而且还需要符合审核机构的规定要求之后通过审核机构对发行人的发行条件进行实质性的审核然而,作为一种沿用十多年的发行制度,制度的漏洞也随着时间的推移逐渐浮现需要注意的是,在核准制的模式之下,审核机构的权力被进一步强化终于,发行、监管等大权被管理层一一垄断,政策的执行效率被大大削弱另外,随着管理层的权力扩大,权力寻租等问题逐渐浮现于是,长期存在的三高发行等弊病就是在这样的模式下持续展出现

如今,股票注册制终被肯定,或将在不久的将来推出作为市场化程度最高的发行制度,它将会有效地解决过去长期存在的发行三高问题,把企业的生死大权交给了市场同时,它的推出将有利于优质的企业进入市场,不仅为企业开通了融资的渠道,而且还给投资者提供了更好的股票选择不过,在注册制的模式之下,它会动了谁的奶酪呢

笔者认为,股票注册制属于中短期利空,长期利多的政策毕竟在市场化主导的模式下,更多的企业可以借助较低的准入门槛进入股票市场由此,股票注册制将会大幅度增大市场的容量值得一提的是,由于简化了新股发行的审批环节,强化了市场的主导因素,而在这样的模式下,必然会产生更多借助财务造假等方式涌进证券市场的企业

因此,笔者认为,在建立股票发行注册制之前,需要进一步强化几个方面的内容

第一、强化监管当前,监管、发行等大权被管理层垄断而随着股票发行注册制的建立,管理层的权力将会被大大削弱因此,在监审分离的趋势下,管理层理应将更多的精力放到监管上来不可否认的是,由于中国证券市场长期的扭曲性发展,大量的企业利用财务造假等方式实现了上市圈钱然而,随着市场的准入门槛得以降低,未来企业进入市场的概率就大大增加了若盲目推进发行市场化,且缺乏市场的监管,则股票注册制等于为大量的垃圾企业开通了绿色通道

第二、退市制度必须加速推进当前的A股市场存在着这样的怪象,即上市企业庞大,而退市企业却寥寥无几根据数据统计,当前A股的上市企业家数高达2500家,而退市的企业总数仅为75家其实,自2001年以来,管理层就针对企业的退市问题展开了深入的研究,且之后还推行了一系列的退市制度然而,由于政策的朝令夕改以及相关退市制度的执行效率低下,企业的退市问题始终得不到本质性的解决若股票发行注册制得以建立,则未来A股市场的股票供应量将大规模地增加届时,A股只进不退的现象将会更加严重

第三、加大对违规企业的处罚力度低违规成本当属我国证券市场的一大怪象近年来,大量企业借助多种渠道实现了上市圈钱,而财务造假等问题却频繁出现然而,多年来,因财务造假等问题而遭遇重罚的企业却寥寥无几以万福生科为例,在2008年至2011年,公司虚增销售收入分别约为1.2亿元、1.5亿元以及1.9亿元,虚增营业利润分别约为2851万元、3857万元以及4590万元,累计造假数据庞大然而,面对如此严重的造假行为,管理层却没有对其责令退市在当前经济发展形势不明朗的大环境下,中小企业年均利润率不足2.5%相反,在低违规成本的环境下,利用财务造假等方式实现上市,却能够获取巨额的收益于是,在利益驱动的作用下,更多企业甘愿冒险上市因此,在股票注册制建立时,必须对违规企业加大处罚的力度,以降低潜在造假企业的侥幸态度

笔者认为,股票注册制当属一项战略性的制度但是,在股票发行注册制建立之时,若监管、退市以及处罚等方面没有得到同步性的跟进,则该制度终难以达到预期的目标届时,股票注册制不仅没有动了利益者的奶酪,而且还可能成为中小投资者新的绞肉机

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