排球

华泰证券11月实体数据

2019-08-15 10:30:07来源:励志吧0次阅读

华泰证券:11月实体数据 2015-12-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

综评:中国经济转型尚在攻坚期,经济总需求不足实体经济仍处在转型攻坚期,传统产业未见起色,而新兴产业增速虽高,却远未发展到能够挑起大梁的地步。无论如何,11月工业数据表现较好,生产逐渐企稳,就连7月一度同比增速低于-10%的汽车产量也有大幅回升(16%)。

制造业投资也稍显起色,当月同比增速有明显回升;除此以外,投资三大主力中的基建也表现亮眼。回顾历史,在我国经济增速下台阶时期,基建往往挺身而出,成为稳增长的重要砝码。根据我们自上而下的测算,为维持2016年实际GDP增速6.5的中性目标值,基建投资合意增速至少要达到14%~16%的水平。而11月的基建投资增速当月同比增速大增,在财政大力支持下,债务臵换、专项建设债等稳步推进,基建投资潜在增速有上扬态势。政策效力逐步显现,自下而上推算,2016全年基建增速达到17%左右水平可期。地产表现相对低迷,当前的政策调控重点偏重去库存而非新增投资,地产企业新增发债融资以臵换既往的高成本贷款为主,边际上追加投资意愿不足。

进出口方面数据乏善可陈,延续了此前“内需降速快于外需”的衰退式顺差。人民币正式加入SDR后,汇率形成将在中长期内逐步向市场化方向靠拢;近期美元从高点回调,然而人民币贬值压力反而再起,已经攻破8.11之后短期内贬值的最高点,近日发布人民币盯住一揽子货币的汇率指数,或许将逐渐打破既往单一盯住美元的状态。

分项数据点评:

工业增加值:生产企稳,分化加剧。11月规模以上工业增加值当月同比增速6.2%,大幅超过预期的5.7%;制造业增加值小幅回升,新兴产业继续保持高增长势头,行业分化明显。原油价格再破低位,大宗继续低迷,或拖累12月工业增加值数据。

固定资产投资:基建亮眼,政策发力。1~11月城镇固定资产投资累计同比增速10.2%,在制造业和基建良好表现的带动下,固定资产投资整体11月当月同比增速由9.3%回升到10.8%;基建当月同比增速达到23%,大幅超出10月的13%,稳增长开始发力。制造业投资如期企稳,但地产投资继续下落。

房地产:销售反弹意义有限,期待政策组合拳。1-11月商品房销售面积累计同比增7.4%,较前值增0.2%;基数效应主导销售反弹,预计未来销售继续降速。单月看11月投资同比降-5.1%,连续第四个月负增长,印证经济仍处于下行探底阶段。

进出口:延续此前“内需降速快于外需”的衰退式顺差。外部景气继续分化,11月出口同比与上月持平;中西部地区出口存在后发优势;基数效应主导进口,11月进口显著好于前值;四季度出口强于三季度,但进口转好的持续性存疑。

哈尔滨男科专科研究院哪家好
云南治疗癫痫病哪家专科医院好
牛皮癣的流行病学
分享到: